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蒙牛收购雅士利完成国内最大乳业并购

2013年6月18日，蒙牛乳业与雅士利国际联合发布公告称，双方已与雅士利国际控股股东张氏国际、二股东CA Dairy Holdings（凯雷亚洲基金全资子公司）达成要约收购协议，由蒙牛按照两种方案之一收购雅士利国际。这也是国内乳业迄今为止最大的一例并购案。
根据公告显示，蒙牛乳业将向所有雅士利股东发出要约，雅士利的股东将就每股股票获得以下两种选择：每股3.5港元的现金；或者每股2.82港元的现金加上0.68股由蒙牛乳业专门为持有雅士利股票而设立的一家非上市控股公司的股票。同时，蒙牛乳业分别与张氏国际和CA Dairy Holdings签订不可撤销承诺，以上两家公司承诺接受要约出售其持有的雅士利51.3%和24.0%的股份。假设只有张氏国际接受第二种选择而所有其他股东均接受第一种选择，交易的现金总额达113亿港元。交易完成后，雅士利原股东张氏国际将持有雅士利应占权利10%的股份。　　
在业内人士看来，这是迄今为止，中国乳业最大规模的一次并购，也是蒙牛乳业在奶粉领域发力的重要信号。两大乳业巨头联手后，将通过资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度。　　
2012年，蒙牛乳业实现收入360.80亿元，其中液态奶收入达到323.37亿元，占比为89.6%，冰淇淋收入占8.8%，包括欧世蒙牛奶粉在内的其他乳制品收入仅占1.6%。反观最大的竞争对手伊利股份，其奶粉及奶制品业务收入2012年达到44.84亿元，在总体营收中的占比超过10%，而且毛利率水平大幅超过液态奶。
据了解，蒙牛一直希望在继续做强做大液态奶核心业务的基础上，加速加大奶粉业务的发展力度，未来形成有贡献的板块，而拥有品牌和渠道优势的雅士利被认为是一个不错的选择。
雅士利集团主要生产和销售婴幼儿配方奶粉产品及营养食品，旗下两大系列品牌的销售区域主要集中在二三线城市，而且以三线城市的销售增长最快。2012年，雅士利营业收入为36.55亿元，奶粉毛利率高达50%以上。
对于此次收购，蒙牛乳业总裁孙伊萍表示，并购后，将保留雅士利的独立运营平台，使其保持作为从事奶粉业务的专业公司，未来还将通过引进蒙牛乳业的专业知识以及国际产业合作伙伴，进一步将雅士利发展成为一家更加国际化的奶粉企业。　　
除了并购雅士利外，在过去整整一年时间里，从国外乳业巨头到上游养殖企业，再到奶粉生产企业，蒙牛与国内外乳制品企业频频传出“收购”消息：2012年6月15日，蒙牛乳业与丹麦乳品企业爱氏晨曦签署战略合作协议，后者通过收购私募股权基金所持股份，以22亿港元入股蒙牛，持股约5.9%，成为继中粮之后的第二大战略股东；2013年5月8日，蒙牛乳业宣布，增加对中国最大的奶牛养殖企业现代牧业的股份，增持后从原有的1%增至28%成为现代牧业最大单一股东，增持的交易金额约为32亿港元；5月20日，蒙牛乳业发布消息称，达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份，成为蒙牛的战略股东，并计划将来根据市场进展增持蒙牛的股份。蒙牛的一系列动作是为了自身转型，实现国际化(引入爱氏晨曦和达能)、全产业链(增持现代牧业)和全行业覆盖(收购奶粉企业)，从而发挥“杠杆效应”，增强抵御经营风险和市场风险的能力。
同一天，工业和信息化部召集127家奶粉企业开会，讨论《提高乳粉质量水平提振社会消费信心行动方案》（简称《方案》）细则。会议确定了兼并重组的基本方向和具体措施。业内人士认为，在即将到来的重组大潮中，预计有2/3的中小企业被淘汰，龙头企业将得到更好的发展空间。
这次会议的召开，在行业内部引发了巨大反响。一位参会人士表示，会议将决定很多中国婴幼儿奶粉企业未来的命运，也将左右未来数年中国婴幼儿奶粉行业的发展路径。
这条发展路径就是兼并重组。会议要求，引导婴幼儿配方奶粉优势企业实施强强联合、兼并重组，提高产业集中度。
为实现以上目标，工信部将完善自主创新机制，加强婴幼儿配方奶粉生产工艺、重大共性关键技术研究，鼓励企业加强研发和创新投入，实现产品差异化，避免恶性低价竞争；加快淘汰落后产能，健全产业退出机制。
同时，工信部还将强化行业准入管理。进一步规范婴幼儿配方奶粉行业投资行为，严格按照准入条件要求核准新建和改（扩）建项目；在2013年年内开展婴幼儿配方奶粉企业（项目）再审核清理工作，淘汰一批不符合国家产业政策和质量安全保障条件不达标的企业（项目）。
据介绍，目前国内婴幼儿奶粉的品牌企业大约在150家，其中，品牌较悠久且具有一定规模的企业有30家左右。
行业人士表示，未来可能有2/3以上的婴幼儿奶粉企业将被兼并重组，或者被市场淘汰。这个过程今年下半年就会开始。我国乳业未来很可能会出现目前啤酒行业的大整合形态，为数不多的几家企业完全有可能掌控大局。
工信部还在当天披露了国内产量前十名企业：目前占据国内奶粉产量前5名的企业为：第一名伊利股份6.42万吨、第二名完达山3.3万吨、第三名飞鹤3.31万吨、第四名福建明一2.9万吨、第五名雅士利2.58万吨。而整体规模目前第二的蒙牛乳业奶粉年产量有4758吨，排名第十。